延后地方政府还款压力，保证其在建项目建设。

　　去年开始的沪浙粤深自行发债试点迎来新债券品种。

　　中国财政部昨日（5月14日）公布，已于5月8日下发《2012年地方政府自行发债试点办法》（以下简称《办法》），明确规定上海市、浙江省、广东省、深圳市继续开展地方政府自行发债试点。但和去年不同的是，在发行品种上，除了三年和五年期，新增了七年期品种可供选择，规定每种期限债券发行规模不得超过本地区发债规模限额的50%（含50%）。

　　分析人士表示，短期品种可以让地方政府举新债还旧债，长期品种则可以为地方政府建立有效的融资机制。因此此举为积极财政政策的一部分，有利于地方政府拉长债务结构，将还款压力后延，化解债务风险。

　　所谓地方政府自行发债，是指试点省（市）在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省（市）政府债券的发债机制。财政部去年末曾首批试点沪浙粤深四地的地方政府自行发债，由财政部代办还本付息。

　　利于地方政府低成本融资

　　《办法》规定，试点省（市）发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准，采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。业内人士表示，一般而言，地方政府自行发债利率的招投标以债券发行前1-5个工作日国债利率为基准利率进行参考。比如，2011年11月15日上海市政府债券招标结果显示，三年期票面利率3.1%，五年期利率为3.3%，同期国债利率分别为3.13%、3.34%，利率水平近乎相同。

　　据Wind最新数据，中国固定利率国债收益率曲线显示，目前三年期利率为2.93%，五年期的为3.09%，七年期的为3.37%：“期限利差差距不大，是财政部选择此时推出七年期债券产品的直接原因。”平安证券固定收益部副总经理石磊说。

　　光大银行资金部首席宏观经济分析师盛宏清进一步说，随着市场资金面的宽松，国债利率预计还将走低。相应地，地方政府自行发债利率也会下行，有利于其低成本融资。

　　或扩大自行发债规模

　　《办法》显示，上述试点省市发行政府债券实行年度额度管理，全年发债总额不得超过国务院批准的当年发债规模限额，规模限额当年有效不得结转下年。

　　而今年地方政府债券规模有所扩大。2011年中国地方政府共计发行了2000亿元的债券，其中财政部代理发行1771亿元，沪浙粤深四地自行发债额229亿元。分别为上海71亿元，深圳22亿元，广东69亿元，浙江（不含宁波）67亿元。

　　《2011中央和地方预算执行情况与2012草案报告》显示，今年根据地方预算初步安排情况，中央代地方发债2500亿元，比2011年增加500亿元。

　　尽管到目前为止，地方政府还未自行发债，但上述分析人士预计规模将扩大。据广州媒体报道，广东省财政厅厅长曾志权5月11日透露，今年国家已经下达指标，给广东86个亿的地方债发债额度，比去年69亿元的额度增加17亿元。广东省财政厅表示，因地方债属预算内管理，要人大调整同意预算以后才能够发行，走完所有程序最终会确定并宣布招投标细则。

　　资料显示，去年71亿元的上海地方政府债券资金重点用于完成在建项目，并被限制用于新上项目。广东2011年募集资金也用于保障性安居工程建设、贯彻中央扩大内需项目的地方配套以及部分省重大项目。

　　盛宏清表示，估计今年的募集资金用途跟去年差不多，主要用于配合保障房等地方政府基础设施建设周期。

　　显见的是，今年受楼市调控影响，广东部分市场土地出让遇冷，而土地出让收益又是保障房建设的主要资金来源。以广州为例，去年广州市本级土地出让金收入计划从502.5亿元下调近百亿至399亿元。但去年广州市十区土地一级市场土地成交总成交金额256.49亿元，与计划仍相差一百多亿。