摘要：养老金投资体系改革方案最快将于8月底形成，并有望于年内出台，社会普遍关心的养老金整体投资运营将取得实质性突破。专家表示，未来改革思路面临两种选择。一是延续广东模式，委托全国社保基金理事会投资运营；二是在中央一级新设投资运营机构统一投资管理。 　　

　　养老金投资体系改革方案最快将于8月底形成，并有望于年内出台，社会普遍关心的养老金整体投资运营将取得实质性突破。专家表示，未来改革思路面临两种选择。一是延续广东模式，委托全国社保基金理事会投资运营；二是在中央一级新设投资运营机构统一投资管理。

　　了解到，对于后者，究竟是由财政部出面还是由人社部出面，或者其它机构出面设立，目前等待最后的结论。

　　中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，养老基金和社会保险基金的投资体制改革始于2006年，由原来的劳动保障部提出来了，但是由于地方和中央的立意不太一致，这种改革一直就没有推进。

　　人力资源和社会保障部等部门近期委托了四家机构相关学术研究团队，分别牵头进行我国养老金投资体系改革的顶层设计。中国社科院是其中的一家，另外几家包括国务院发展研究中心、中国人民大学、浙江大学等。相关研究将包括养老金整体投资运营、养老保险跨省转移等多方面内容。

　　长期以来，我国中国基本养老保险基金存在个人账户空账、投资运营回报低等问题，亟待通过顶层设计完善投资体系建设，逐步做实个人账户。郑秉文表示，未来改革思路面临两种选择。一是延续“广东模式”，将原本由地方管理运营的养老金委托全国社保基金理事会投资运营；二是在中央一级新设投资运营机构统一投资管理。

　　所谓“广东模式”是指地方委托全国社保基金理事会投资运营养老金。去年3月，广东委托全国社保基金理事会投资运营养老金1000亿元，约占该省累计结余20%。今年5月28日，广东省十二届人大常委会第二次会议公布，2012年广东委托全国社保基金理事会投资运营养老金实现年化收益率6.72%。

　　与社会保险基金一字之差的社会保障基金，指由中央财政拨入资金、国有股减持和股权划拨资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及投资收益所形成的基金，是由中央政府集中的社会保障储备基金。目前由全国社会保障基金理事会投资管理。社会保险基金，俗称“养老金”，主要由单位和个人缴费形成，由地方统筹管理。

　　据社保基金理事会公开的数据显示，由该理事会投资管理的全国社会保障基金、做实个人账户中央补助资金和广东省部分企业职工养老保险资金2012年投资收益率达7.01%。而该基金自成立以来的累计投资收益额3492.45亿元，年均投资收益率8.29%。

　　全国社保基金理事会并不是直接参与社保基金的投资管理的。而是通过选择并委托全国社会保障基金投资管理人、托管人，对全国社会保障基金资产进行投资运作和托管，同时对投资运作和托管情况进行检查。

　　郑秉文所说的第二种思路即绕开了社保基金理事会，在中央一级新设投资运营机构统一投资管理。

　　事实上，关于地方养老金交给何机构管理的讨论由来已久。早在2011年，就有媒体报道，人社部提出的方案是以人社部社会保险事业管理中心为委托人，同时在人社部主导下另行建立基本养老保险投资运营机构，作为受托人。该受托人再通过市场机构开展具体的投资运营工作。

　　后来，又有说法称，由财政部出面，设立一家新的机构，管理运营这部分资金。因有社保专家分析称，基本养老保险具财政性质，由财政部社会保障司统一监督管理，新机构应该由财政部牵头设立。

　　随着养老金投资体系改革方案时间表的出台，养老金投资运营主体的确定也指日可待。