内容摘要：5月10日央行发布2010年第一季度货币政策执行报告，报告中指出，通胀的潜在压力值得关注。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，央行相关措辞已发生了明显的变化，他坚信今年夏季人民币汇率将退出目前盯住美元的形成机制。

　　通胀压力渐显。昨日(5月10日)央行发布2010年第一季度货币政策执行报告，报告中指出，通胀的潜在压力值得关注。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。

　　报告并称，未来一段时期，外汇净流入趋势仍将持续，但央行仍将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　央行警惕通胀压力

　　央行在第一季度货币政策报告中称，有必要关注潜在的物价上涨压力。

　　该报告称，当前外需还在恢复之中，国内工业产能较为充裕，有利于稳定价格。但在全球货币条件较为宽松、经济总体复苏的大背景下，国际初级产品价格呈上升态势，伴随国内经济持续较快回升，市场信心逐步增强，我国价格上行的压力也在增加。

　　央行第一季度城镇储户问卷调查显示，居民对当期物价满意指数较上季降2.3个百分点，未来物价预期指数为65.6%，仍处于较高水平。

　　央行警告称，通货膨胀预期上升，例如劳动力成本、资源价格和环境成本都在上升，这将可能影响整体物价水平。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。

　　然而，央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷适度增长，相对均衡地安排全年贷款投放节奏，防止大起大落。

　　报告中并表示，央行将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具。

　　银河证券首席经济学家左小蕾对《每日经济新闻》表示，目前央行正是在综合运用多种货币政策工具，目的在于回收流动性。

　　左小蕾表示，为了回收市场上过剩的流动性，央行采取了一系列的货币政策工具，如4月份重启了3年期央票，5月份上调存款准备金率。未来央行仍将根据需要，来选择货币工具的使用。

　　汇率形成机制措辞有变

　　该报告还称，未来一段时期，我国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续。

　　报告称，第一季度，我国外汇净流入继续呈现上升趋势，外汇储备继续增长，外汇供过于求压力进一步加大。

　　数据显示，第一季度结售汇顺差同比增长117%，2009年同期为下降73%。3月末，外汇储备余额2.45万亿美元，较2009年末增加479亿美元。

　　报告并称，虽然未来主要经济体重新陷入衰退的可能性不大，但是金融领域风险尚未完全消除，全球经济复苏之路难以一帆风顺，国际资本跨境流动可能出现较大波动。受此影响，未来一段时期，我国国际收支仍将面对复杂的国际环境，外汇净流入趋势仍将持续。

　　对于人民币汇率形成机制和未来走势，央行在一季度货币政策执行报告中称，“按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，央行相关措辞已发生了明显的变化，他坚信今年夏季人民币汇率将退出目前盯住美元的形成机制。

　　而在此前的2009年第四季度货币政策执行报告中，央行的表述为“按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

　　王庆表示，通过对比两个货币政策报告有关人民币汇率的表述，他认为这是中国央行首次明确表达其有意改变目前的汇率形成机制。