固定或稳定增长股利政策

每年支付固定的或者稳定增长的股利

为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会。但是，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。适用于成熟的、生产能力扩张的需求较少、且获利比较稳定的企业

固定股利支付率政策

企业发放的每股现金股利除以企业的每股收益保持不变

能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但是投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损，这种方法就会出现问题

零股利政策

所有剩余盈余都留存企业

成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。但是，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的净现值时，就需要制定新的股利分配政策

剩余股利政策

只有在没有净现值为正的项目的时候才会支付股利

成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业中比较常见

导入期

成长期

成熟期

衰退期

经营风险

非常高

高

中等

低

财务风险

非常低

低

中等

高

资本结构

权益融资

权益融资为主

权益和债务融资并重

债务融资为主

资本来源

风险资本

私募或公募（最具吸引力的是公开发行股票）

保留盈余（留存收益）和债务

债务

股利

不分配

分配率很低

分配率高

全部分配

价格/盈余倍数（市盈率）

非常高

高

中

低

股价

迅速增长

增长并波动

稳定

下降并波动

导入阶段的财务战略

由于导入期的经营风险非常高，应选择低财务风险战略，尽量使用权益融资，避免使用负债

引进风险投资者

股利支付率大多为零

成长阶段的财务战略

由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍然维持在较高水平，不宜大量增加负债比例

私募或公募

采用低股利政策

成熟阶段的财务战略

由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例

负债和权益

采用高股利政策或作为替代进行股票回购

衰退阶段的财务战略

应设法进一步提高负债筹资的比例，以获得利息节税的好处

负债筹资

采用高股利政策